Выдержка из работы:
Некоторые тезисы из работы по теме Финансовый менеджмент
1. Кривая доходности на рынке безрисковых облигаций с нулевым купоном описана следующей таблицей:
Лет до погашения Доходность, % годовых
1 3%
2 4%
3 4.8%
4 5.5%
5 5.7%
Правительство хочет выпустить 5-ти летнюю купонную облигацию со следующими параметрами: номинал облигации 1000 рублей, купон выплачивается 1 раз в год, ставка купона составляет 8% годовых. Какую цену назначат инвесторы за эту облигацию и какой доходности к погашению эта цена будет соответствовать?
Решение:
…………………………………
2. Инвестор имеет в портфеле две безрисковые облигации, которые обеспечивают ему следующую структуру денежного потока.
Момент платежа Первая облигация, % от номинала Вторая облигация, % от номинала
1 10% 5%
2 10% 5%
3 10% 5%
4 10% 105%
5 110% 0%
Первая облигация торгуется на рынке под доходность к погашению 8% годовых, вторая облигация – под 7.8% годовых. Рассчитать:
А) модифицированную дюрацию и выпуклость для обеих облигаций
Б) изменение рыночных цен обеих облигаций в случае если доходность к погашению по ним снизится на 0.5%.
В) Проанализировать различия между показателем дюрации и изменением рыночных цен облигаций, полученных в пункте Б. Какой процент от этого изменения составляет корректировка за счет слагаемого с выпуклостью?
Решение:
………………………………………
3. Спот-ставки на финансовом рынке заданы следующей таблицей:
Лет до выплаты 1 2 3 4 5 10
Доходность, % годовых 4% 6% 6,2% 7,4% 8% 8,5%
Необходимо а) оценить выгоду от покупки 5-ти летней безрисковой купонной облигации по цене 98,5% от номинала, которая гарантирует следующие платежи: купонный доход с 1 по 5 год в размере 7% от номинала ежегодно, и номинал в пятый год в размере 1000 рублей; b) определить равновесную рыночную цену этой облигации для всех инвесторов, если информация о спот-ставках верна и публична; c) построить ожидаемую через 1 год кривую спот-ставок (то есть форвардные ставки r1t) при условии, что ожидания инвесторов не изменятся.
Решение:
…………………
4. Исходя из следующих данных о состоянии рынка облигаций, найти все возможные спот-ставки:
Доходность к погашению по годовым дисконтным облигациям составляет 5% годовых
Рыночная цена двух годовой купонной облигации равна 98% от номинала при годовых купонных платежах в размере 6% от номинала.
Рыночная цена трех годовой купонной облигации равна 96% от номинала при годовых купонных платежах в размере 6,5% от номинала.
Рыночная цена четырех годовой купонной облигации равна 88% от номинала при годовых купонных платежах в размере 5% от номинала.
Решение:
……………………………
5. Форвардные ставки заданы следующей таблицей:
k 1 2 3 4
Доходность, % годовых 3.2% 3.8% 4.2% 5.3%
Спот-ставка равна 2,5%. Найти оставшиеся спот ставки ( ).
Решение:
………………………………….
6. Посчитать модифицированную дюрацию и выпуклость для 2-х летней облигации с полугодовыми купонами в размере 3% номинала, торгуемую под доходность к погашению 4,5% годовых.
Решение:
………………………
7. EPS фирмы за отчетный год составляет 7,5$ на акцию, коэффициент выплат равен 40%. Оценить стоимость акций в предположении, что в ближайшие 10 лет дивидендная политика фирмы не изменится, а EPS будет увеличиваться на 3% в год, после чего темпы роста упадут до 1%, а коэффициент выплат вырастет до 80%. Бета-коэффициент акций фирмы равен 1,4.
Решение:
………………………………….
8. EPS фирмы за отчетный год составляет 12,0$ на акцию, коэффициент выплат равен 40%. Определить PVGO, если ожидаемые темпы роста EPS на прогнозном периоде (10 лет) равны 10%, а дивидендная политика неизменна. Бета-коэффициент акций фирмы равен 1,1. На постпрогнозном периоде рост EPS составит 2% в год, а коэффициент выплат 70%.
Решение:
…………………………………
9. Рыночная цена акции 84$. Коэффициент корреляции акции с рынком равен 0,6, стандартное отклонение доходности 30% годовых. Спрогнозировать рыночную цену акций через 5 лет с доверительной вероятностью 0,9 (три сценария) и оценить риск потерь (VAR) за этот период.
Решение:
…………………………………………..
10. В некоторой экономике определить оптимальный объем инвестиций, если функция сегодняшней стоимости проектов в зависимости от объема инвестиций задана как PV[I]=0.9I+I^0,3
Решение:
…………………..
11. Чистая прибыль фирмы за текущий год составляет 200 д.е. Часть прибыли можно реинвестировать, что увеличит ежегодную прибыль до налогов на величину на бесконечном периоде времени, где это объем реинвестированной прибыли. Ставка налога на прибыль 20%. Альтернативная ставка доходности на акционерный капитал 12% годовых. Какую долю прибыли фирме следует направить на выплату дивидендов?
Решение:
…………………….
12. Оценить справедливую стоимость акций, если выручка фирмы в ближайший (первый) год составит 100 млн. д.е., а на прогнозном периоде (еще 4 года) ожидается темп её роста 15% в год при рентабельности продаж 20% и коэффициенте выплат 0.2. Для оценки стоимости на постпрогнозном периоде использовать среднее значение мультипликатора P/S равное 2. Число акций в обращении 5 млн. шт. Бета-коэффициент акций фирмы равен 1,1.
Решение:
………………………………