Выдержка из работы:
Некоторые тезисы из работы по теме Методы финансирования инвестиционных проектов
Введение
На современном этапе экономического развития национального хозяйства России, характеризующегося широкомасштабным распространением влияния инвестиционных процессов на макроэкономическую динамику и все возрастающей ролью в этих процессах транснациональных капиталов, в число приоритетных вопросов, требующих первоочередного рассмотрения, необходимо включать обоснование способов управления совместными проектами. На первый план выходит даже не столько доказательство инновационных преимуществ ассоциированного предпринимательства перед другими формами бизнеса, сколько разработка механизма наилучшего сочетания инновационных и инвестиционных достоинств в их взаимосвязи, взаимозависимости и взаимообусловленности в рамках совместного предпринимательства. Необходимо исследовать его как носителя инновационного потенциала, провести комплексный анализ степени участия сторон в генерации ресурсов, страховании рисков, реализации результатов с целью достижения обоюдного инновационного социально-экономического конкурентного преимущества.
Вопросы оптимизации схем финансирования инвестиционных проектов, которое осуществляется частично за счет собственных средств инвестора, а частично за счет заемных средств, привлекают все большее внимание. В различных руководствах по финансовому менеджменту даются различные оценки "оптимальных" (с точки зрения их авторов) соотношений между величинами вкладываемых в проект собственных и заемных средств (уровень так называемого "финансового рычага").
Эти оценки, как правило, имеют субъективный характер и могут существенно отличаться у разных авторов, что затрудняет их применение на практике. Инвестору требуются более точные рекомендации, основанные на количественном анализе финансовых параметров проекта.
Количественный анализ схем финансирования инвестиционных проектов показывает, что доходность вложения собственных средств сильно зависит от суммы займа и соотношения доходности самого проекта и процентной ставки за кредит. Когда постоянная процентная ставка за кредит превосходит доходность собственно самого проекта, то доходность вложения собственных средств инвестора падает с ростом кредита и занимать в этом случае нужно как можно меньше.
При постоянной процентной ставке и большой доходности самого проекта доходность вложения собственных средств при приближении суммы займа к стоимости проекта теоретически в пределе можно сделать как угодно большой.
На практике, однако, этого не происходит, так как с ростом доли заемных средств в общем объеме инвестиций возрастает инвестиционный риск и кредиторы увеличивают процентную ставку за кредит. Кроме того, процентная ставка растет также с ростом числа периодов, на которые берется кредит.
Эти свойства процентной ставки можно использовать для определения оптимальных (с точки зрения таких критериев, как максимум внутренней нормы доходности вложения собственных средств, или других) величин заемных средств и сроков их возврата.
Оценка экономической эффективности инвестиций позволяет сравнивать возможные варианты вложения средств в технические, технологические, организационные и другие мероприятия, разработанные в каждом конкретном проекте. Субъекты, осуществляющие инвестиционную деятельность, прежде чем вложить средства (инвестиции) должны оценить свои финансовые возможности и последствия, то есть пройти многоэтапный прединвестиционныи процесс от разработки инвестиционной идеи до оценки эффективности вложений и принятия решения. Оценка и обоснование финансовых результатов, их эффективности позволяет принимать лучшее решение из возможных.
Субъекты рыночной экономики - предприятие, регион, отрасль или национальное хозяйство в целом - постоянно ощущают потребность в средствах, необходимых для создания, расширения и обновления элементов основного и оборотного капитала, реконструкции и технического перевооружения производства. Поскольку потребность каждого из них в финансовых ресурсах всегда велика, а возможности ограничены, выбор приоритетных направлений инвестирования и оценка их эффективности является практически востребованной, но во многом нерешенной задачей. Это, в свою очередь, активно стимулирует исследователей к поиску и разработке новых методов и приемов инвестиционного анализа, частных и обобщающих показателей оценки эффективности долгосрочных проектов. При этом одинаково необходимо совершенствование оценки как проектов в целом, так и с позиции каждого из субъектов инвестиционной деятельности.
Научные источники по проблемам реальных инвестиций охватывают период более трех десятков лет. До начала 90-х годов они были преимущественно переводными, затем появились работы и российских авторов. В своем исследовании мы опирались на труды таких отечественных ученых как В.Н.Богачев, П.Л.Виленский, М.В.Грачева, Д.А.Ендовицкий, Л.В.Канторович, В.В.Ковалев, В.В. Коссов, В.Н.Лившиц, И.В.Липсиц, Д.С.Львов, В.В.Новожилов, С.А.Смоляк, Т.С.Хачатуров, А.Г.Шахназаров,
В.А.Швандар, А.Д.Шеремет и др., а также зарубежных авторов - В.Беренс, Ю.Бригхем, Р.Пайк, Ф.Фабоцци, П.Хавранек, Э.Хелферт, Р.Холт, Дж.Хорн, У.Шарп и др.
Российскими и зарубежными исследователями накоплен значительный опыт в решении проблем учета фактора времени, оценки эффективности и окупаемости отдельных инвестиционных проектов и их комбинаций, выбора источников финансирования инвестиций, управления реализацией инвестиционного проекта.
Вместе с тем сохраняется потребность в проведении дальнейших исследований по поиску способов оценки и анализа проектных рисков, особенностей влияния инфляционных процессов на эффективность и реализуемость проектов, способов выбора коэффициента дисконтирования для оценки прогнозируемых результатов инвестиций.
При всем многообразии распространенных в настоящее время методик инвестиционного анализа, на наш взгляд, существуют трудности применения предложенных рекомендаций на практике из-за их множественности и отсутствия определенной системы. Нечетко представлены также отдельные положительные и отрицательные стороны каждого оценочного показателя, специфические условия и особенности его применения на практике.
Практически не исследованными остаются вопросы особенностей оценки инвестиционных проектов с позиций каждого из участников инвестиционной деятельности. По-прежнему не решена проблема выбора критерия оценки результатов инвестиций, который бы в полной мере отвечал целям каждого субъекта и обеспечивал сопоставимость рассматриваемых инвестиционных проектов. Остаются актуальными также вопросы условий и порядка формирования оптимального инвестиционного решения по имеющимся альтернативным вариантам инвестиционных проектов.
Указанные обстоятельства обусловливают необходимость проведения дальнейших исследований в этих направлениях инвестиционного анализа.
Целью дипломной работы является развитие методов оценки эффективности капиталообразующих инвестиций для повышения обоснованности отбора лучших проектов из ряда альтернативных.
Цель исследования обусловила постановку и решение следующих задач, отражающих логическую структуру и последовательность предпринятого исследования:
• выявить особенности и основные проблемы современного состояния инвестиционной деятельности в России;
• провести анализ существующих методов оценки эффективности инвестиционных проектов;
• провести анализ источников финансирования проектов на примере реального предприятия;
• сделать выводы по рассмотренной проблеме.
Предметом дипломного исследования является разработка методов анализа инвестиционных проектов и алгоритмов их отбора, которые бы позволяли использовать ограниченные инвестиционные ресурсы субъектов инвестиционной деятельности с наибольшей эффективностью.
Объектом исследования являются долгосрочные инвестиционные проекты промышленного предприятия.
Методологической и теоретической основами дипломного исследования явились работы российских и зарубежных экономистов. При этом были использованы как фундаментальные классические исследования, так и труды современных ученых, в том числе опубликованные в периодических изданиях.
В работе использовались также справочные и статистические материалы, материалы научных симпозиумов и конференций, законодательные и нормативные акты Российской Федерации.
При написании работы применялись методы системного, логического, сравнительного экономического анализа, экономико-математические, статистические, расчетно-аналитические методы, а также имитационное моделирование.
Работа состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, библиографического списка использованной литературы и приложений……..