Стратегия хеджирования на фьючерсном рынке

• Номер работы:
  162556
• Раздел:
  Все работы   →   Дипломные работы   →   Финансовый менеджмент, финансовая математика
• Год подготовки:
  13.06.2010
• Объем работы:
  93 стр.
• Содержание:
  Оглавление
  Введение 3
  Глава 1. Становление и развитие срочного рынка 5
  1.1 Современное состояние фондового рынка России 5
  1.2 Основные проблемы развития рынка производных финансовых инструментов 16
  1.3 Практическое применение хеджирования на срочном финансовом рынке 22
  Глава 2. Практический аспект хеджирования на фьючерсном рынке России 28
  2.1. Развитие фьючерсного рынка в России и мире и его современное состояние 28
  2.2 Хеджирование ценовых рисков с использованием фьючерсных контрактов на базе срочного рынка 38
  3. Методы квантильного хеджирования и хеджирования ожидаемых потерь 54
  3.1. Экономическое обоснование алгоритма для нахождения хеджируемых состояний 54
  3.2. Защита опциона от риска методом хеджирования 57
  3.3. Воздействие характеристик срочного контракта и базового процесса 60
  Заключение 65
  Литература 69
  
  
• Выдержка из работы:
  Введение
  Рынок срочных инструментов играет важную стабилизирующую роль в экономике страны, что подтверждается мировой практикой. Наличие рынка срочных инструментов на фондовом рынке государства или отдельно взятой торговой площадке является в какой-то степени характеристикой их развития, поскольку это более сложный рынок, предоставляющий больше возможностей его участникам, но и требующий значительно более высокого уровня организации, как от биржи, так и от брокеров и их клиентов. Специфика российского рынка пока спекулятивна.
  Сегодня существует проблема привлечения крупных хеджеров. В немалой степени это зависит от изменения системы налогообложения таких сделок. Вместе с тем существует определенный показатель, который определяет специфику рынка - это соотношение дневного оборота торгов и объема открытых позиций. Чем выше этот показатель - тем выше доля спекулятивной составляющей на рынке. Анализ этого показателя по нашей бирже за последний год говорит о постепенном повышении доли именно хеджерских операций. Если в конце 1999г. и начале 2000 г. оборот торгов в 2-3 раза превышал объем открытых позиций, то сейчас он составляет 0.6-0.8, а по поставочным контрактам 0.3-0.5. При том, что оборот торгов за последний год вырос более чем в 8 раз.
  Ныне фьючерсные биржи преобладают и действуют практически во всех странах Запада. Они позволяют быстрее реализовывать товар, уменьшать риск потерь от неблагоприятных изменений цен, ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу, плюс соответствующую прибыль.
  Глава 2. Практический аспект хеджирования на фьючерсном рынке России
  2.1. Развитие фьючерсного рынка в России и мире и его современное состояние
  Под фьючерсом понимают обязательство о купле или продаже некоторого актива в оговоренном количестве, к определенному в будущем сроку, по цене, оговоренной на текущий момент.
  Фьючерсный контракт — это соглашение между контрагентами о будущей поставке предмета контракта, которое заключается на бирже. Условия контракта на каждый актив разрабатываются бир¬жей и являются стандартными для всех участников торговли. Бир¬жа организует вторичный рынок данных контрактов и гарантирует их исполнение. В силу отмеченных характеристик фьючерсный контракт является высоколиквидным финансовым инструментом.
  Контракты заключаются главным образом с целью хеджирова¬ния, игры на курсовой разнице и, как правило, редко преследуют задачу осуществления реальной поставки актива.
  Открывая позиции, контрагенты обязаны внести в расчетную палату гарантийные платежи. В последующем в случае проигрыша инвестор обязан внести вариационного маржу.
  В целях ограничения риска банкротства и спекуляции биржа устанавливает лимит отклонения фьючерсной цены в ходе теку¬щей торговой сессии от котировочной цены предыдущего торгово¬го дня и лимит открытых позиций для спекулянтов.