Содержание:
Раздел № 1.
Теоретические вопросы на знания, полученные при изучении дисциплин общеэкономических дисциплин: Микроэкономика, Макроэкономика, Финансы и кредит
1. Банковская система РФ: понятие, структура.
2. Бюджетный дефицит и государственный долг.
3. Государственное регулирование рынка.
4. Государственные внебюджетные фонды РФ: социально-экономическая сущность, источники формирования финансовых ресурсов и направления их использования
5. Государственные доходы и расходы: методы мобилизации, принципы и формы использования
6. Денежно-кредитная политика государства: сущность, методы и инструменты.
7. Денежные доходы предприятий и финансовые результаты их деятельности.
8. Макроэкономическая нестабильность: безработица и инфляция.
9. Монополия: понятие, основные особенности, поведение фирмы в условиях монополии.
10. Оборотные средства (оборотный капитал) организаций: понятие, классификация, анализ и управление.
11. Определение цены и объема производства при монополистической конкуренции.
12. Основные средства (основной капитал) организаций: понятие, классификация, анализ и управление.
13. Принципы и формы кредита.
14. Российский валютный рынок и его правовое регулирование
15. Совокупный спрос и совокупное предложение.
16. Структура и функции рынка ценных бумаг
17. Сущность и функции денег.
18. Сущность и функции финансов предприятий
19. Сущность страхования и его функции. Формы и виды страхования.
20. Финансовая политика государства и ее типы
21. Финансовая система, характеристика ее элементов
22. Финансовые ресурсы предприятий, источники их формирования
23. Финансовый рынок. Фондовые биржи и их роль в экономике
24. Финансы: сущность, значение, функции.
25. Эластичность спроса и предложения.
Раздел № 2.
Теоретические вопросы на понимание терминологии, основных понятий и принципов специализации:
1. Доходный подход к оценке объектов оценки.
2. Затратный подход к оценке объектов оценки.
3. Износ в оценке и методы его определения.
4. Модель опционного ценообразования в оценке различных объектов оценки.
5. Особенности оценки объектов интеллектуальной собственности и нематериальных активов
6. Особенности оценки объектов машин и оборудования.
7. Особенности оценки объектов недвижимости.
8. Особенности оценки стоимости земельных участков.
9. Особенности оценки стоимости предприятия (бизнеса).
10. Особенности оценки стоимости финансово-кредитных институтов.
11. Отчет об оценке: требования к формированию и примерная структура.
12. Оценка контрольных и неконтрольных пакетов акций предприятий.
13. Оценка стоимости долговых ценных бумаг.
15. Подходы и методы в оценке объектов оценки
16. Принципы оценки объектов оценки.
17. Процесс оценки: характеристика основных этапов оценки.
18. Роль и значение бухгалтерской отчетности в оценке стоимости предприятия (бизнеса). Этапы подготовки отчетности к оценке бизнеса.
19. Роль и значение оценочной деятельности в рыночной экономике
20. Саморегулируемые организации оценщиков и их роль на рынке оценочных услуг.
21. Система информации в оценке: внешняя и внутренняя информация, источники информации
22. Сравнительный подход к оценке объектов оценки.
23. Ставка дисконтирования и ставка капитализации: сущность и взаимосвязь.
24. Стандарты оценочной деятельности. Виды стоимости и факторы, на них влияющие.
25. Сущность, субъекты и объекты оценочной деятельности. Закон «Об оценочной деятельности в РФ»
Раздел № 3.
Задания на понимание понятий, принципов и их взаимосвязей по специализации:
1. В оценочную компанию обратился заказчик (юридическое лицо) с просьбой определить рыночную стоимость земельного участка общей площадью 10 га, находящегося в собственности заказчика. При этом известно, что земельный участок относится к категории земель поселений, сейчас не застроен и в будущем будет использован под индивидуальное жилищное строительство (предположительно, коттеджного поселка). Какие документы, необходимые для оценки земельного участка, должен предоставить заказчик? Какие сведения (внешнюю информацию) будет собирать для данной оценки сам оценщик?
2. В оценочную компанию обратился заказчик с просьбой определить рыночную стоимость права собственности на земельный участок площадью с расположенными на нем зданиями производственного и административного назначения. Земельный участок относится к категории земель поселений, при этом разрешенным использованием является функционирование производственного имущественного комплекса. Опишите примерную последовательность действий оценщика, необходимых для определения рыночной стоимости данного земельного участка. Особое внимание уделите обоснованию выбора методов оценки, уместных в данном случае.
3. В оценочную компанию обратился заказчик с просьбой определить рыночную стоимость права собственности на минизавод по производству сухих завтраков для цели залога. Подробно опишите примерную последовательность действий оценщика, необходимых для определения рыночной стоимости для целей залога.
4. В оценочную компанию обратился заказчик с просьбой определить рыночную стоимость права собственности на земельный участок площадью 4,5га, с расположенными на нем 5 зданиями производственного и административного назначения. Земельный участок относится к категории земель поселений, при этом разрешенным использованием является функционирование производственного имущественного комплекса. Подробно опишите примерную последовательность действий оценщика, необходимых для определения рыночной стоимости данного земельного участка. Особое внимание уделите обоснованию выбора методов оценки, уместных в данном случае оценки.
5. В оценочную компанию обратился заказчик с просьбой определить стоимость земельного участка. В личной беседе с заказчиком, при определении цели и задачи оценки, было выяснено, что заказчик не знает какую именно стоимость земельного участка нужно определять. Необходимо объяснить заказчику: в чем заключается разница между рыночной стоимостью и инвестиционной стоимостью земельного участка? В каких случаях возникает необходимость определения обеих стоимостей?
6. В рамках оценки были получены данные: ставка капитализации равна 18%, а ипотечная постоянная равна 14,5%. Какие выводы Вы можете сделать и какие рекомендации можете дать собственнику объекта или инвестору?
7. Вам необходимо определить рыночную стоимость исключительного права на программу для ЭВМ, разработанную для внутрифирменного управления документооборотом. Какие подходы к оценке Вы будете использовать и почему? Какова будет предпочтительность использования подходов в данном случае?
8. Вам необходимо принять к учету на баланс объекты интеллектуальной собственности по стоимости, отражающей рыночную стоимость. Объекты могут поступить в результате: приобретения за плату (по договору купли-продажи), либо созданы на самом предприятии, либо по договору дарения (безвозмездно), либо в качестве взноса в уставный капитал. В каком из перечисленных случаев балансовая стоимость будет отражать рыночную стоимость?
9. Верно ли утверждение: при определении стоимости неконтрольного пакета низколиквидных акций в горизонтальном способе сначала определяется стоимость 100% пакета акций с помощью метода рынка капитала (компании-аналога), затем рассчитывается пропорциональная доля оцениваемого пакета и вычитается скидка за низкую ликвидность. Аргументируйте ответ.
10. Верно, ли утверждение: при определении неконтрольного пакета низколиквидных акций в способе «сверху-вниз» сначала определяется стоимость 100% пакета акций с помощью метода рынка капитала (компании-аналога), затем рассчитывается пропорциональная доля оцениваемого пакета и вычитается скидка за низкую ликвидность. Аргументируйте ответ.
11. Влияет ли на стоимость бизнеса размер предприятия? Обоснуйте свой ответ.
12. Если в процессе оценки рыночной стоимости объекта недвижимости, была обнаружена тенденция снижения ставки дисконтирования по сравнению с ретроспективной информацией, какой прогноз изменения стоимости оцениваемого объекта Вы предполагаете и почему?
13. Если в процессе оценки рыночной стоимости объекта недвижимости, стоимость объекта недвижимости, рассчитанная доходным подходом, превышает стоимость объекта недвижимости, рассчитанную сравнительным подходом, какие рекомендации Вы можете дать собственнику объекта относительно рекомендуемого периода владения данным объектом?
14. Коммерческий банк «R», проводящий консервативную кредитную политику (доля просроченной ссудной задолженности не превышает 1,0% кредитного портфеля), приобрел банк «I», активно действующего на рынке кредитования предприятий среднего и малого бизнеса. В процессе интеграции двух кредитных организаций, на открытый рынок поступила информация о несоответствии 25-30% заемщиков банка «I» требованиям кредитной политики банка «R». С позиций внешнего аналитика, сравните и обоснуйте рыночную стоимость собственного капитала объединенного банка на дату совершения сделки и дату появления новой информации.
15. Кредитный портфель коммерческого банка «А» составляет 18 млрд. руб., в том числе 0,9 млрд. руб. (5%) – просроченная задолженность. Имеются сведения о единственной сделке по продаже банком «Б» портфеля своих просроченных кредитов за 7% от номинальной стоимости. Выберите и обоснуйте выбор подходов и методов оценки рыночной стоимости кредитного портфеля банка «А».
16. Ликвидационная стоимость объекта может быть выше рыночной стоимости?
17. Объект оценки - патент на полезную модель. Дата оценки 01.01.2008 г. Патент выдан 01.05.2004 г. Предполагается продление патента. Определить оставшийся срок использования прав на объект интеллектуальной собственности.
18. Объект оценки - патент на промышленный образец. Дата оценки 01.01.2008 г. Патент выдан 01.09.2002 г. Предполагается продление патента. Определить оставшийся срок использования прав на объект интеллектуальной собственности.
19. Объясните, почему при анализе альтернативных стратегий застройки земельного участка с целью определения варианта ее наилучшего и наиболее эффективного использования оценщик, скорее всего, будет использовать разные ставки капитализации?
20. Охарактеризуйте отличия рыночной и инвестиционной стоимости объектов оценки.
21. Оценщик Иванов П.С., обладая профессиональным образованием в сфере оценочной деятельности, работая на постоянном месте работы в Фирме ООО «А», привлекался как специалист фирмой ЗАО «Б». Отчет, составленный для «Б» был подписан им. Законно ли поступил господин Иванов П.С.? Что необходимо для законности подписанного им отчета?
22. Почему затратный подход является основополагающим при оценке стоимости объекта, не завершенного строительством? Аргументируйте ответ.
23. Почему не каждый объект недвижимости можно оценивать в рамках доходного подхода методом капитализации? Ответ обоснуйте.
24. Почему рыночная стоимость объекта недвижимости зависит от его наиболее эффективного варианта использования? Аргументируйте ответ.
25. При оценке консалтинговой компании, какой из мультипликаторов более адекватен: Р/Е (цена/чистая прибыль) или Р/ВV (цена/ балансовая стоимость собственного капитала). Почему?
Раздел № 4
Вопросы на знание предметной области:
Аргументируйте ответ.
1. В рамках оценки были получены данные: ставка капитализации равна 18%, а ипотечная постоянная равна 20%. Какие выводы Вы можете сделать и какие рекомендации можете дать собственнику объекта или инвестору?
2. Вам необходимо определить стоимость деловой репутации предприятия. Каковы будут различия в используемой методологии, если Вам это необходимо для двух целей: 1) постановки на баланс 2) для принятия управленческих решений?
3. Верно, ли утверждение: для случая стабильного уровня доходов в течение неограниченного времени коэффициент капитализации равен ставке дисконтирования? Аргументируйте ответ.
4. Верно, ли утверждение: остаточную стоимость в оценке бизнеса определяют в методе накопления чистых активов.
5. Верно, ли утверждение: остаточную стоимость в оценке бизнеса определяют с целью сравнения ее величины с итоговой стоимостью бизнеса. Аргументируйте ответ.
6. Верно, ли утверждение: управление стоимостью бизнеса осуществляется на базе метода дисконтированных денежных потоков. Аргументируйте ответ.
7. Если в процессе оценки рыночной стоимости объекта недвижимости, была обнаружена тенденция увеличения мультипликатора валовой ренты по сравнению с ретроспективной информацией, какой прогноз изменения стоимости оцениваемого объекта Вы предполагаете и почему?
8. Если в процессе оценки рыночной стоимости объекта недвижимости, стоимость объекта недвижимости, рассчитанная сравнительным подходом, превышает стоимость объекта недвижимости, рассчитанную доходным подходом, какие рекомендации Вы можете дать собственнику объекта относительно рекомендуемого периода владения данным объектом?
9. Объект оценки – права на товарный знак. Обоснуйте свою точку зрения на предпочтительность применения подходов для определения стоимости товарного знака.
10. Оценщик в отчете об оценке бизнеса не привел описание компании, финансового анализа, не указал реквизиты объекта оценки, однако применил затратный, сравнительный и доходный подход. Является ли его отчет соответствующим требованиям законодательства об оценочной деятельности?
12.Рассмотрим три одинаковые (идентичные) мобильные бетономешалки, которые установлены и работают в разных районах города. Известно, что на одном участке существует повышенный спрос на бетон, а в других двух местах спрос среднерыночный. Каким образом следует рассчитать совокупный износ? Будет ли отличаться по своему значению функциональный и внешний износ в рассмотренных трёх вариантах?
13.К факторам, влияющим на стоимость нематериальных активов и объектов интеллектуальной собственности относятся:
14.В оценочную компанию обратился заказчик (юридическое лицо) с просьбой определить рыночную стоимость сдаваемого в аренду деревообрабатующего станка. При этом известно, что станок прошёл капитальный ремонт и модернизацию. Какие документы, необходимые для оценки данного станка, должен предоставить заказчик? Какие сведения (внешнюю информацию) будет собирать для данной оценки сам оценщик?
15.Объект оценки - патент на изобретение. Дата оценки 01.01.2008 г. Дата приоритета 01.07.2000 г. Определить оставшийся срок использования прав на объект интеллектуальной собственности.
16.Объект оценки – свидетельство на товарный знак. Дата оценки 01.01.2008 г. Свидетельство выдано 01.01.2000 г. Определить оставшийся срок действия свидетельства на объект интеллектуальной собственности.
17. Объясните, почему данные о продажах всех сопоставимых объектов должны быть проверены оценщиком? Какие виды данных следует собирать и проверять?
18. При оценке консалтинговой компании, какой из мультипликаторов более адекватен: Р/Е (цена/чистая прибыль) или Р/ВV (цена/ балансовая стоимость собственного капитала). Почему?
19. При оценке холдинговой компании, какой из мультипликаторов более адекватен: Р/Е (цена/чистая прибыль) или Р/ВV (цена/ балансовая стоимость собственного капитала). Почему?
20. Согласны ли Вы, что выплаты дивидендов по привилегированным акциям обычно выше чем процентные выплаты по облигациям одного и того же эмитента, так как привилегированные акции являются ценными бумагами более высокого качества. Объясните свой ответ.
21. Согласны ли Вы, что ликвидность пакета акций зависит от объема контроля и вероятности получения дохода? Аргументируйте свой ответ.
22. Согласны ли Вы, что рыночная стоимость опционов зависит от их вида, позиции и цены базового актива? Аргументируйте свой ответ.
23. Согласны ли Вы, что стоимость векселей определяется в зависимости от их вида, надежности эмитента, срока обращения, условий погашения, ликвидности, доходности? Объясните свой ответ.
24. Согласны ли Вы, что ценная бумага как экономическая категория характеризуются такими экономическими свойствами, как стоимость, доход, наличие самостоятельного оборота, скорость обращения, инвестиционный потенциал. Объясните свой ответ.
25. Оценивается нежилое помещение, общей площадью 1200 кв.м. При исследовании возможностей альтернативного использования были получены следующие данные:
Раздел № 5.
Задачи:
1. В течение второго прогнозного периода денежный поток от основной деятельности коммерческого банка «D» составит 350 млн. руб., также ожидается прирост депозитов физических лиц в размере 25 млн. руб., увеличение объема выпуска собственных векселей банка – на 310 млн. руб., уменьшение портфеля высоколиквидных акций российских эмитентов – на 45 млн. руб., рост выдачи новых потребительских кредитов – на сумму 628 млн. руб. Определите величину свободного денежного потока на акции банка «D» во втором прогнозном периоде.
2. Если потенциальный валовой доход от объекта недвижимости составляет 2 000 000 рублей в год, коэффициент потерь от недозагрузки и неуплаты арендных платежей составляет 10%, операционные расходы равны 200 000 рублей, а стоимость данного объекта рассчитана на уровне 10 000 000 рублей, то чему равна ставка капитализации?
3. Имеется информация о сопоставимых с оцениваемым объектом объектах недвижимости. Информация показывает, что такая недвижимость продается на рынке в среднем за 50 000 руб. за 1 кв.м, а чистый операционный доход составляет 10600 руб. за 1 кв.м. в год. Определить ставку капитализации.
4. Мультипликатор валовой ренты для офисных объектов составляет 5,4, для торговых объектов – 5,2. От оцениваемого офисного помещения потенциальный валовой доход составляет 450 000 рублей в год. Определите стоимость оцениваемого объекта.
5. Номинальная стоимость облигаций составляет 1000 руб., купонная ставка по облигации равна 6 %, купонный доход выплачивается раз в полгода, срок обращения – 4 года. Рассчитайте рыночную стоимость облигации в процентах от номинала, если доходность к погашению (ставка дисконтирования) равна 11,78 %.
6.Оценить полезную модель, представляющую собой конструкцию медицинского оборудования. Дата приоритета 01.01.2006 г., дата оценки 01.01.2008 г., продление патента на полезную модель не планируется.
7. Объем производства оборудования с использованием объекта ИС 200 ед. в год. Оцениваемое оборудование продается за 20000 руб. при себестоимости 15500 руб. Аналог - менее совершенная конструкция аналогичного назначения, выпускаемая другим предприятием, продается за 18000 руб. при себестоимости 16000 руб. Ставка дисконтирования 30 %.
8. Обыкновенная именная акция имеет рыночную стоимость 120 руб. Доход на акцию по итогам года составил 14 руб. Определите для акции коэффициент Р/Е.
9. Определите стоимость 10% пакета акций компании, если стоимость этого предприятия доходным подходом составила 16 млн. д.е., затратным – 25 млн. д.е. Акции компании низколиквидные.
10. Определите стоимость векселя номиналом 10 000 руб., до погашения которого остается 45 дней, а дисконтная ставка составляет 10 % годовых?
11. Определите стоимость предприятия доходным подходом, если известно, что доход в первый прогнозный год составил 300 000 д.е., во второй – 550 000 д.е., в третий – 700 000 д.е., долгосрочный темп прироста денежного потока 5%. Кроме того, известно, что безрисковая ставка дохода 12%, коэффициент - 0,9, рыночная премия – 5%.
12.Определите стоимость предприятия сравнительным подходом, если известно, что мультипликатор цена/прибыль по компаниям-аналогам составил 6,3; цена/денежный поток 10,5; цена/выручка 4,3. Деятельность оцениваемой компании убыточна, ее выручка составила 1 200 000 д.е., денежный поток 200 000 д.е.
13. Определить стоимость машинного комплекса для изготовления керамической плитки методом прямой капитализации. Объём выпуска составляет в среднем 4 850 000 шт. в год. Чистый доход на единицу выпускаемой продукции равен 5 руб. Стоимость аренды здания обходится в 45 000 руб. в год. Срок службы комплекса 11 лет. Ставка дисконтирования определена на уровне 21% годовых.
14. Определить стоимость машинного комплекса по изготовлению рекламных щитов методом дисконтирования чистых доходов. Объём выпускаемой продукции 50 000 кв. м в год. Цена за 1 кв.м составляет 15 руб. Затраты на единицу продукции (без амортизации) равны 11 руб. Срок службы комплекса 10 лет. Остаточная стоимость к концу 10-го года 12 000 руб. Стоимость аренды здания 30 000 руб. в год. Ставка дисконтирования составляет 24% годовых.
15.Определить стоимость прав на товарный знак, переданных по лицензионному соглашению, методом освобождения от роялти на 01.01.2008 г. Имеются следующие исходные данные.
Цена единицы продукции, производимой с использованием объекта ИС, 130 тыс. руб. и будет возрастать на 4 % в год
Производственные мощности рассчитаны на производство 5 установок в день. 270 рабочих дней в году.
Ставка дисконтирования 20%. Лицензионное соглашение было заключено на 4 года.
Ставка роялти для данного объекта интеллектуальной собственности 3%.
16.Оцениваемый объект недвижимости представлен земельным участком и отдельно стоящим зданием на нем. Полная стоимость воспроизводства здания рассчитана на уровне 11 млн. рублей, обнаружены признаки физического износа. Стоимость воспроизводства оценена на уровне 10 500 000 рублей. Рыночная стоимость земельного участка составляет 2 000 000 рублей. Чему равна стоимость оцениваемого объекта недвижимости?
17.Оценщик устанавливает наиболее эффективное использование свободного участка земли. При первом из возможных вариантов использования ожидается ЧОД в размере 90 000 у.е. в год. Затраты на создание улучшений составят 400 000 у.е. По мнению оценщика, коэффициент капитализации для улучшений и земли составляют 19% и 13% соответственно. Определите стоимость земельного участка.
18. Потенциальный валовой доход от объекта недвижимости составляет 900 000 рублей в месяц, коэффициент потерь от недогрузки равен 3%, операционные расходы равны 1 200 руб./кв.м. в год, площадь здания – 400 кв.м., а ставка капитализации рассчитана на уровне 17,5%. Чему равна стоимость оцениваемого объекта недвижимости?
19. Рассчитайте совокупный недисконтированный денежный поток за 3 года от использования патента на изобретение методом освобождения от роялти по валовой прибыли. В первый год выручка составит 1 000 000 руб. Темпы прироста выручки – 17% в год. Себестоимость составляет 87%. Ставка роялти – 30%. Расходы на поддержание патента в силе – 12 670 руб. в год.
20. Рассчитайте стоимость земельного участка, если по объекту спрогнозированы величины денежных потоков в размере (прогнозный период 5 лет): 1-й год – 8000 долл., 2-й год – 9000 долл., 3-й год – 22000 долл., 4-й год – 12000 долл., 5-й год – 17000 долл. Стоимость реверсии в конце прогнозного периода – 103000 долл. Безрисковая ставка – 6,5%, премии за риски оценены в размере: премия за риск вложения в земельный участок – 1,8%, премия за риск инвестиционного менеджмента – 2,2%. Среднерыночный срок экспозиции сегмента рынка земельных участков, которому принадлежит оцениваемый объект, составляет 4 месяца.
21. Рассчитайте стоимость товарного знака методом освобождения от роялти по валовой выручке, используя капитализацию. Выручка составляет 161 812 руб. в месяц. Долгосрочные темпы роста – 5%. Ставка роялти – 3%. Безрисковая ставка – 7%. Риск инвестирования в объект оценки – 17%.
22. Требуется определить рыночную стоимость цифровой автоматической станции на 1 000 номеров. Станция введена в эксплуатацию в 2000 году, хронологический возраст 7 лет. Срок службы 20 лет Транспортные расходы – 102 200 рублей. Стоимость установки и монтажа – 204 400 рублей. Косвенные расходы – 200 000 рублей. Отпускная цена завода-изготовителя на дату оценки – 2.044 000 рублей.
23. Цена аналогичного объекта на рынке составляет 50 000 рублей/кв.м., его местоположение лучше, чем у оцениваемого (вклад 10%) и в отличие от оцениваемого проведен ремонт (вклад 20%). Определить стоимость оцениваемого объекта, если его площадь составляет 100 кв.м.
24. На основании исходных данных, представленных в таблице, выберите и определите оценочные мультипликаторы, рассчитайте рыночную стоимость собственного капитала коммерческого банка «А» методом сделок.
25. Оценить на 1.01.2008 г. стоимость деловой репутации предприятия:
Год Финансовые показатели
Чистая прибыль Сумма активов по балансу Сумма крат. и долг. задолженностей
2007 18500 45000 21500
Средняя рентабельность собственного капитала предприятий той же отрасли 18 %
Ставка капитализации нематериальных активов 20%