Выдержка из работы:
Введение
Во всем мире слияния и поглощения играют огромную роль в развитии глобального энергетического сектора. В последнее десятилетие консолидация ведущих нефтегазовых компаний проходила на фоне растущих затрат на разработку месторождений и высокой волатильности цен на углеводородные ресурсы. Большинство крупнейших слияний и поглощений в последнее десятилетие было обусловлено необходимостью аккумулирования значительных финансовых ресурсов и снижения рисков колебания цен на нефть за счет диверсификации портфеля бизнесов.
В России специфика интеграционных трансакций определялась трансформационным характером экономики страны, которой присущи некомплементарность и неполнота основных корпоративных институтов. В данных условиях мотивы приобретения активов отличны от рынков с более развитой институциональной средой.
Так, в России широкое распространение получило поглощение крупными вертикально-интегрированными холдингами малых и средних компаний, обладавших лицензиями на разработку небольших месторождений. В то время, как в странах Северной Америки и Западной Европы интеграционные сделки в сфере добычи, главным образом, обеспечивали возможность разработки крупных проектов и освоения новых нефтегазоносных районов.
2.3. Основные цели и подходы к оценке инвестиционной привлекательности компании
В данной главе дипломного исследования мы рассмотрим какая методика слияний и поглощений разработана в компании ОАО «Лукойл» и какой эффект ее внедрение принесет компании при проведении сделок слияния/поглощенийю.
Итак, предынтеграционный этап сделки слияния и поглощения (M&A) во многом определяет эффективность всего интеграционного процесса. Результативность данного этапа, его качественная составляющая во многом зависят от характера интеграции (дружественный или враждебный), а количественная составляющая (трудоемкость, объем аналитических работ) - от цели и мотивации проводимого M&A.
Анализ инвестиционной привлекательности играет важную роль в обосновании целесообразности проведения сделки слияния/поглощения, прогнозировании эффективности интеграции и определении степени риска M&A.
Учитывая особенности сделок слияния/поглощения (характер сделок; выделение нескольких видов M&A (горизонтальные, вертикальные, конгломератные)), мы полагаем, что невозможно разработать единую (унифицированную) методику анализа инвестиционной привлекательности компании - цели M&A.
С нашей точки зрения, ОАО «Лукойл» целесообразно использовать мотивационный подход, предполагающий учет таких факторов, как цель, направление интеграции, тип приобретаемой компании, что в конечном счете определяет специфику расчетно-аналитического раздела методики анализа инвестиционной привлекательности компании - цели M&A (рис. 3).
Список использованной литературы
1. Гражданский кодекс РФ. Часть первая. Под ред. О. М. Козырь, А. Л. Маковского, С. А. Хохлова. – М.: Международный центр финансово-экономического развития, 2009.
2. Налоговый Кодекс РФ. Части 1 и 2. Финансы.- М., 2009.
3. Федеральный Закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изм. и доп.) // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
4. Федеральный Закон от 26.07.2006 N 135-ФЗ «О защите конкуренции» // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
5. Федеральный Закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп.) // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
6. Федеральный Закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
7. Приказ Минфина России N 71 и ФКЦБ России N 149 от 05.08.1996 «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» // Справочно-правовая система Консультант Плюс.
8. Вилков И.Н. Симонова Л.М. Сравнительный анализ слияний и поглощений в нефтегазовом секторе: зарубежный опыт и отечественная практика// Нефть и газ: проблемы недропользования, добычи и транспортировки: Материалы научно-технической конференции, посвященной 90-летию со Дня рождения В.И. Муравленко. - Тюмень: ТюмГНГУ, 2008. - с. 127-128.
9. Вилков И.Н. Инструмент повышения стоимости компании: слияния и поглощения // Социально-экономические проблемы региона: сборник статей. Тюмень: Издательство Тюменского государственного университета 2008. – с. 43-46.
10. Вилков И.Н. Слияния и поглощения в нефтегазовом секторе // Нефтегазовый сектор России в теории и на практике / Под. ред. В.А. Крюкова, А.Е. Севастьяновой.- Новосибирск: ИЭОПП СО РАН.- 2008. – с. 129-143.
11. Гетман-Павлова И.В и др. Правовое регулирование слияний и поглощений .- М., ВШЭ,2007.
12. Гончаренко Е. Актуальность слияний и поглощений как форм развития российского бизнеса // Финансовая газета. - 2008. - N 44.
13. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
14. Ендовицкий Д.А., Соболева В.Е. Сущность и содержание системы интеграционного (экономического) анализа хозяйствующих субъектов // Аудит и финансовый анализ. - 2009. - N 4. - С. 30 - 43.
15. Ендовицкий Д.А. Система показателей анализа деловой активности хозяйствующего субъекта / Д.А. Ендовицкий, В.А. Лубков, Ю.Е. Сасин // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - N 17(74). - С. 2 - 12.
16. Иванова О.П. Эффективность интеграции: методы оценки. - Кемерово: Кузбассвузиздат, 2002. - С. 9 - 10.
17. Крюков В.А. Анализ развития системы недропользования в России // Вопросы экономики. – 2009. – № 1.
18. Латыпова С.И. Этапы слияний и поглощений компаний // Современные наукоемкие технологии. - 2007. - N 7. - С. 104 - 106.
19. Пирогов А.И. Оценка слияний и поглощений российских компаний: www.vedi.ru.
20. Сидоренко Ю.С. Слияния и приобретения: объекты оценки и виды стоимости // Аудиторские ведомости. -2008. -N 12.
21. Слияния и Поглощения в России: разворот или ожидание удобного момента? // http://www.mergers.ru/market/process/review_60.html
22. Симонова Л.М., Вилков И.Н., Слияния и поглощения в нефтегазовом секторе: оценка мотивов и последствий// Известия ВУЗов. Нефть и газ.-2008.-№6.-C. 110-115.
23. Скотт М. Факторы стоимости: Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости: Пер. с англ. - М.: Олимп-Бизнес, 2008.
24. Суслов Н.И. Макроэкономические проблемы ТЭК // ЭКО. - 2008. - №3.- С.11-18.
25. Ушвицкий Л.И. Совершенствование методики анализа платежеспособности и ликвидности организаций / Л.И. Ушвицкий, А.В. Савцова, А.В. Малеева // Экономический анализ: теория и практика. - 2007. - N 17(74). - С. 21 - 28. - N 18(75). - С. 14 - 19.
26. Шафраник Ю.К., Козырев А.Г., Самусев А.Л. ТЭК в условиях кризиса // ЭКО. - 2009.- №1.- С.1-15.
27. Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях / Пер. с англ. - М.: Альпина Паблишер, 2009.
28. www.lukoil.ru.