Выдержка из работы:
Некоторые тезисы из работы по теме Анализ влияния сделок слияний и поглощений на динамику фондового рынка
Введение
Мир изменился. Это касается и фондового рынка и сферы недвижимости и иных не менее значимых бизнес-направлений. Не стали исключением и сделки M&A. За последние несколько месяцев претерпели изменение не только отдельные процедурные моменты, связанные с переходом контроля над компаниями, но и базовые принципы, на которые опирались участники этого непростого рынка. Эта статья будет посвящена особенностям совершения сделок M&A в новых условиях, а также перспективам дальнейшего развития сферы слияний и поглощений.
На протяжении долгого времени число слияний и поглощений росло с каждым месяцем, демонстрируя головокружительную динамику. Это наблюдалось и на западном и на российском рынке. Компании развивались, принося прибыль своим акционерам, а те в свою очередь не забывали делиться с топ-менеджерами, получавшими внушительные по размеру бонусы. В условиях растущей экономики было не принято задумываться над источниками финансирования сделок M&A. Никто не видел ничего предосудительного в значительных кредитных заимствованиях на новые объекты для поглощения. Необходимость возврата взятых кредитов отходила на второй план - купив контрольный пакет акций можно было рассчитывать на стабильную прибыль от деятельности компании, благодаря чему оплачивались и проценты, и сам кредит. В случае затруднений с расчетами задолженность без проблем реструктурировалась.
В нынешней экономической обстановке наблюдается иная картина. В условиях, когда деньги стали чересчур дорогим ресурсом, а компании одна за другой объявляют дефолт по своим обязательствам, получить кредит на совершение сделки M&A стало не так-то просто. Да и общее восприятие экономических перспектив далеко от позитива.
Кризис на финансовых рынках оказал серьезное воздействие не только на поведение крупных компаний, являющихся флагманами российской экономики, но и средних по размеру предприятий. Разумеется, пока еще рано делать окончательные выводы о влиянии кризисных явлений на сферу M&A, однако ничто не мешает подвести промежуточные итоги и попытаться спрогнозировать дальнейшее развитие ситуации.
Список использованных источников
1. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 20041. Эванс Фрэнк
2. Ч., Бишоп Дэвид М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: > Создание стоимости в частных компаниях. Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004
3. Депамфилис Д. М., "Слияния, поглощения и другие способы рестуктуризации компании", М. Олимп-Бизнес, 2007..Рид Стэнли
4. Фостер, Искусство слияний и поглощения; пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004 - 958 с.
5. Event Study Fama, Eugene, L. Fisher, M.C. Jensen, and R.W. Roll. "The adjustment of stock prices to new information." International Economic Review, 10, 1969. M.C. Jensen, 1986.
6. Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. American Economic Becher, D. A. 2000. "The Valuation Effects of Mergers," Journal of Corporate Finance 6, 189-214. Review. (May): 323-329.
7. M.Bradley "Interfirm tender others and the market for corporate control", Journal of Business 53, 343-376, Capron L, Pistre N. 2002. When do acquirers earn abnormal returns? Strategic Management Journal 23(9): 781-794.
8. De Young R. Bank mergers, X-Efficiency, and the Market for Corporate Control. Managerial Finance. - 1997. –
9. Asquith P., Bruner R.F., Mullins D.W., 1983. The gains to bidding firms from merger. Journal of Financial Economies 11, 121-1
10. Бекье, М. Путеводитель по слиянию / М. Бекье. Вестник МсКтБеу.-2008.-№2.-С. 15-47
11. Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса / С. В. Валдайцев,- М.: Проспект, 2007. - 360 с.
12. Гончарук, А.Ю. Антикризисное управление и трансформация производственных систем: методология и практика / А. Ю. Гончарук - М.: Экономика, 2006. - 287 с.
13. Грейм, Д. К победе, через слияние. Как обратить, отраслевую консолидацию себе на пользу / Д. К. Грейм,- М.: Альпина Бизнес Букс, —2007. - 252 с.
14. Грязнова, А.Г. Оценка бизнеса / А.Г. Грязнова, Федотова М. А. М.: Финансы и статистика, 2008.- 512 с.
15. Анализ тенденций развития процессов слияний и поглощений компаний в Российской Федерации / Д.А. Ендовицкий // Экономический анализ: теория и практика.- 2007.-№13.- С. 2-10f
16. Методика анализа эффективности сделок слияния/поглощения на прединтеграционном этапе / Д.А. Ендовицкий. - Экономический анализ: теория и практика.-2007 Жои21- С. 2-9,
17. Финансирование сделок по слияниям поглощениям: российская специфика / И. Каспарова Вопросы экономики. - 2007. - №4 С.85-96
18. Кожевников, Н. Основы антикризисного управления предприятиями / Н.Н. Кожевников, Е.И. Борисов - М.: Академия, 2007. - 496 с
19. Рынок слияний и поглощений как среда реализации функции стимулирования предпринимателей и менеджеров / К.В. Криничанский // Менеджмент в России и за рубежом.- 2007.- №3.- С. 43-56
20. Синергетический эффект при слияниях и поглощениях компаний / П.Г. Лапшин, А.Е. Хачатуров // Менеджмент в России и за рубежом. - 2008.-№2.- С. 21-30
21. Мотивы слияний и поглощений в корпоративном секторе экономики / А.А. Левин // Финансы и кредит.- 2007.- № 21.- С. 33-37
22. Анализ результатов слияний и поглощений зарубежных компаний, причины неудач и способы уменьшения риска сделок / С. В. Савчук // Менеджмент в России и за рубежом.- 2007.-№1.-С.27-41
23. Стратегии слияний и поглощений в России / В. Устименко // Рынок ценных бумаг. - 2008. - № 20. - С. 52-55
24. Фостер, Р.С. Искусство слияний и поглощений / Р. С. Фостер -М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 958 с.
25. Эванс, Ф. Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях / Ф. Ч. Эванс, Д. М. Бишоп.- М.:Альпина Бизнес Букс, 2007. - 332 с.